Media Kampung – Saham ESSA mencatat kenaikan laba bersih sebesar 103 persen menjadi 30 juta dolar AS pada kuartal II tahun 2026, namun harga saham perusahaan justru menunjukkan tren loyo. Fenomena ini menarik untuk dianalisis agar investor memahami kondisi fundamental dan sentimen pasar yang memengaruhi pergerakan saham ESSA.
Kinerja Keuangan ESSA Paruh Pertama 2026
Selama semester pertama tahun 2026, ESSA mencatat pendapatan sebesar 186 juta dolar AS (sekitar Rp3,35 triliun dengan kurs Rp18.000 per dolar AS), mengalami kenaikan 36 persen secara tahunan. EBITDA pun meningkat 48 persen menjadi 73 juta dolar AS (sekitar Rp1,31 triliun), sementara laba bersih melonjak 103 persen menjadi 30 juta dolar AS (sekitar Rp540 miliar).
Pada kuartal II-2026, laba bersih tercatat sebesar 11 juta dolar AS (sekitar Rp198 miliar), naik 70 persen dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Penurunan laba dibanding kuartal sebelumnya disebabkan oleh penghentian operasi sementara akibat maintenance pabrik yang selesai lebih cepat dari target, yaitu dalam 34 hari.
Faktor Pendukung Pertumbuhan
Bisnis amonia menjadi motor utama pertumbuhan ESSA, menyumbang hampir 90 persen dari total pendapatan. Rata-rata harga jual amonia naik 70 persen menjadi 531 dolar AS per metrik ton, mengompensasi penurunan volume produksi akibat maintenance pabrik. Volume produksi amonia kuartal II-2026 turun 31 persen menjadi 126.000 ton, sementara secara akumulasi semester pertama turun 8 persen menjadi 321.000 ton.
Segmen LPG juga menunjukkan pertumbuhan, dengan harga jual naik 5 persen menjadi 639 dolar AS per metrik ton, menghasilkan pendapatan 20 juta dolar AS (sekitar Rp360 miliar).
Penundaan Proyek Sustainable Aviation Fuel (SAF)
ESSA melalui anak usahanya PT ESSA SAF Makmur menangguhkan proyek pengembangan Sustainable Aviation Fuel (SAF) berbahan baku minyak jelantah. Keputusan ini efektif sejak 27 Juli 2026 setelah evaluasi terhadap pasar dan kondisi investasi.
Penundaan ini dipengaruhi oleh beberapa faktor:
- Pasar SAF global dan domestik masih dalam tahap awal dan kurang stabil untuk investasi besar.
- Persaingan ketat dalam pengumpulan minyak jelantah, terutama dengan pemain besar seperti Pertamina.
- Manajemen memilih menahan pengeluaran modal sambil memantau perkembangan teknologi dan regulasi.
Manajemen menegaskan penundaan bukan pembatalan dan tidak berdampak material pada kondisi keuangan perusahaan saat ini.
Proyek Blue Ammonia sebagai Katalis Masa Depan
Berbeda dengan SAF, proyek blue ammonia yang dikembangkan oleh anak usaha PT Panca Amara Utama di Banggai, Sulawesi Tengah, merupakan inti bisnis ESSA. Blue ammonia diproduksi menggunakan teknologi Carbon Capture and Storage (CCS) untuk mengurangi emisi karbon hingga 70 persen.
Pabrik blue ammonia ditargetkan beroperasi komersial pada akhir 2027 atau kuartal IV-2028. ESSA telah mengikat kerja sama jangka panjang dengan Mitsubishi Corporation sebagai pembeli utama. Produk blue ammonia diperkirakan akan mendapatkan harga premium 11-20 persen dibanding amonia konvensional.
Ketergantungan pada Pasokan Gas Bumi
ESSA sangat bergantung pada pasokan gas bumi dari konsorsium JOB Pertamina-Medco EP Tomori Sulawesi, yang mencapai 88,39 persen dari beban bahan baku perusahaan. Kontrak pasokan gas akan berakhir pada 2027, dan negosiasi perpanjangan kontrak serta formula harga gas baru menjadi perhatian utama investor.
Skema harga gas ESSA fleksibel dan mengikuti harga amonia global, sehingga fluktuasi harga amonia dapat memengaruhi biaya produksi dan margin keuntungan.
Pengembangan Lapangan Senoro Phase 2 diharapkan memperkuat cadangan gas untuk mendukung kelangsungan operasional dan proyek blue ammonia.
Harga Saham dan Valuasi
Harga saham ESSA saat ini berada di Rp610 per lembar dengan valuasi PE 11,2 kali, di bawah rata-rata historis lima tahun sekitar 16,56 kali, memberikan potensi kenaikan harga wajar hingga Rp902 per saham. Valuasi PBV juga menarik di 1,38 kali versus rata-rata historis 1,80 kali.
Dari sisi teknikal, saham ESSA menunjukkan fase akumulasi dengan support penting di area MA20 harian sekitar Rp590. Pola inverse head and shoulders berpotensi memicu tren kenaikan jika terjadi penembusan neckline dengan volume meningkat.
Prospek dan Tantangan ESSA
ESSA memiliki prospek yang menarik dengan kinerja bisnis inti yang kuat, terutama jika harga amonia global tetap tinggi. Katalis utama yang perlu diperhatikan adalah hasil negosiasi kontrak pasokan gas serta progres proyek blue ammonia yang dapat meningkatkan nilai produk dan laba bersih dalam dua hingga tiga tahun ke depan.
Penundaan proyek SAF tidak menjadi kekhawatiran utama karena kontribusinya masih kecil saat ini dan merupakan langkah strategis dalam pengelolaan modal perusahaan.
Investor disarankan untuk mencicil pembelian saham ESSA secara bertahap sambil memantau perkembangan tersebut agar dapat mengambil keputusan investasi yang tepat.
Tinggalkan Balasan